US-Geld kann Schweizer Stellen kosten. Raphael Tobler sagt, was Zürich jetzt tun muss

Ein Büro in London schliesst, und in Zürich ändert sich erst einmal nichts. So sieht es Raphael Tobler. «Eine Büroschliessung bedeutet zunächst noch keinen Rückgang der Investitionen», sagt der Präsident der Swiss Startup Association, des Verbands, der auch hinter den Startup Nights in Winterthur steht. Sein nächster Satz beruhigt weniger: «Der Rückzug zeigt aber, wie abhängig wir sind.»

Nach dem Abgang von Sequoia aus London hat Leitgrad mehreren Stimmen der Schweizer Startup-Szene dieselben drei Fragen gestellt. Thomas Dübendorfer, Präsident des Business-Angel-Netzwerks SICTIC, hat bereits geantwortet: Gute Schweizer Startups würden mit Angeboten aus den USA regelrecht überschüttet. Tobler sieht dasselbe Geld und zieht einen anderen Schluss. Hier sind seine Antworten im Wortlaut.

Tobler spricht nicht vom Schreibtisch aus. Er hat das Bildungs-Startup eduwo gegründet und 2017 als Präsident des Entrepreneur Club Winterthur die Startup Nights angestossen. Der Anlass bringt jedes Jahr Tausende nach Winterthur und gehört seit 2026 ganz zur Swiss Startup Association, die Tobler heute präsidiert, wie Moneycab berichtete. Dazu kommt das Startup-Zentrum «Home of Innovation» in Winterthur. Seit 2022 sitzt er für die FDP im Winterthurer Stadtparlament, mit Bildung, Innovation und Startups als Schwerpunkten, wie er auf Smartvote angibt. Seine Positionen vertritt er offen. Hier sind sie.

Spüren Schweizer Startups den Rückzug der grossen US-Fonds aus Europa?

Raphael Tobler: «Kurzfristig spüren wir bislang kaum Auswirkungen. Eine Büroschliessung bedeutet zunächst noch keinen Rückgang der Investitionen. Der Rückzug zeigt aber, wie abhängig wir sind: Die Wachstumsfinanzierung in der Schweiz stammt zu einem grossen Teil aus dem Ausland. Je weiter weg die Investitionsentscheide fallen, desto schwieriger wird es für Schweizer Gründerinnen und Gründer. Sollte langfristig weniger US-Kapital in die Schweiz fliessen, würde das die Wachstumsfinanzierung für Schweizer Startups erschweren.»

Wo fehlt Schweizer Startups das Geld am meisten?

Raphael Tobler: «Beim Schritt vom Startup zum Scale-up. Für grosse Wachstumsrunden fehlen Schweizer Investoren, die diese anführen können, weshalb Schweizer Startups häufig auf ausländisches Kapital angewiesen sind. Damit steigt das Risiko, dass sie ihren Hauptsitz oder Teile ihres Teams näher zu ihren Investoren verlagern und neue Arbeitsplätze im Ausland entstehen. Dabei wäre in der Schweiz Kapital vorhanden, etwa bei den Pensionskassen, nur fliesst es bislang kaum in Venture Capital.»

Soll Zürich Fonds mit Europa-Mandat gezielt anziehen?

Raphael Tobler: «Ja. Zürich kann seinen Finanzplatz und die Nähe zur ETH nutzen, um Fonds mit Europa-Mandat gezielt anzusprechen, insbesondere solche, die grössere Wachstumsrunden anführen können. Wenn sich mehr solcher Fonds hier ansiedeln, wäre das ein starkes Signal für den Startup-Standort Schweiz. Damit sich Fonds hier ansiedeln, muss es einfacher werden, ein Büro zu eröffnen und Fachkräfte einzustellen. Unsere Startup-Agenda fordert maximal zwei Wochen Bearbeitungszeit für Arbeitsbewilligungen für qualifizierte Fachkräfte aus Drittstaaten sowie durchgehend digitale Behördenprozesse. Zudem braucht es attraktivere steuerliche und regulatorische Rahmenbedingungen für Schweizer Fonds. Die Agenda nennt insbesondere die Verrechnungssteuer und das fehlende EU-Passporting als Standortnachteile.»

Wo widerspricht Raphael Tobler Thomas Dübendorfer?

Beim Blick nach vorn. Dübendorfer sieht im Moment vor allem die Fülle. «Gute KI- und Robotics-Startups aus der Schweiz werden mit Investment-Offers aus den USA aktuell regelrecht überschüttet», sagte er gegenüber Leitgrad. Ihn stört, dass bei einem Verkauf ein Grossteil der Gewinne ins Ausland fliesst. Tobler schaut auf die Zeit danach: auf Hauptsitze und Stellen, die dem Geld folgen könnten.

Einig sind sich beide bei der Lücke. Für Runden ab 10 Millionen Franken fehlen Schweizer Investoren, die sie anführen. Und beide zeigen auf die Pensionskassen, deren Geld bisher kaum in Wagniskapital fliesst. Wie gross die Lücke ist, hat Leitgrad nach dem Abgang von Sequoia eingeordnet.

Wie viele Stellen hängen am Geld aus dem Ausland?

Mehr, als die Debatte vermuten lässt. Der Swiss Scale-Up Report 2026 von Deep Tech Nation Switzerland, Swisscom Ventures, SIX und Startupticker.ch hat 75 Schweizer Wachstumsfirmen befragt. Allein diese 75 beschäftigen rund 2700 Leute in Forschung und Entwicklung, etwa 4,5 Prozent aller privaten Forschungsstellen im Land. Hochgerechnet auf alle 265 bekannten Scale-ups sind es 14 000 bis 18 000 Stellen. Die Autoren nennen das ausdrücklich eine Obergrenze.

Und das Geld dafür kommt immer seltener aus der Schweiz. 2019 bis 2022 stellten Investoren in der Schweiz noch 27 Prozent des Kapitals für späte Runden, 2025 nur noch 13 Prozent. Bei Deep-Tech-Runden ab 100 Millionen Dollar kommen 88 Prozent aus dem Ausland.

Noch bleiben die Leute hier. 71 Prozent der befragten Firmen haben den Grossteil ihrer Belegschaft in der Schweiz, zwei Drittel der Gründer haben nie ernsthaft an einen Umzug gedacht. Die Entscheidung fällt später, beim Verkauf. 79 Prozent der Gründer würden einen ausländischen Käufer in Betracht ziehen, nur 39 Prozent einen Schweizer. Und hier zeigt sich, was Tobler meint: Ist mindestens ein Drittel der Anteile in Schweizer Hand, sind 49 Prozent offen für einen Schweizer Käufer. Sonst sind es 13 Prozent.

Die Rechnung ist einfach. Wer die Anteile hält, entscheidet, wohin Firma und Stellen gehen. Handelt die Schweiz nicht, verliert sie diese Stellen nicht heute, aber beim nächsten Verkauf. Die Gründer wissen das. Ganz oben auf ihrer Wunschliste stehen laut Report der Zugang der Pensionskassen zu Wagniskapital (73 Prozent), einheitliche Regeln für Mitarbeiterbeteiligungen (61 Prozent), schnellere Arbeitsbewilligungen (48 Prozent) und die Abschaffung der Stempelsteuer (44 Prozent). Alle vier stehen in der Startup-Agenda von Toblers Verband.

Was heisst das für Gründer und Inhaber?

Die Debatte wird in Bern und Zürich entschieden. Die Folgen spüren Firmen schon heute. Vier Fragen lohnen sich jetzt.

1. Wer führt meine nächste grosse Runde an? Wer über 10 Millionen Franken braucht, sollte früh wissen, ob ein Schweizer Investor die Runde anführen kann oder ob sie im Ausland entschieden wird.
2. Was verlangt der Investor für Sitz und Team? Gehen Sie mit Ihrem Anwalt durch, was ein ausländischer Lead später zu Hauptsitz, Führung und Standort der Entwicklung mitbestimmen kann, bevor Sie unterschreiben.
3. Wie viel bleibt in Schweizer Hand? Wer bei jeder Runde darauf achtet, dass ein Teil der Anteile bei Schweizer Investoren bleibt, hält sich beim späteren Verkauf mehr Wege offen.
4. Was macht unsere Pensionskasse? Viele Inhaber und Kader sitzen im Stiftungsrat ihrer Vorsorgeeinrichtung. Dort lässt sich die Frage stellen, die Tobler umtreibt: Wie viel des Geldes arbeitet in Schweizer Wachstumsfirmen?

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Häufige Fragen

Was sagt Raphael Tobler zum Abgang von Sequoia aus London?

Kurzfristig spüren Schweizer Startups laut dem Präsidenten der Swiss Startup Association kaum Auswirkungen. Der Rückzug zeige aber, wie abhängig die Schweiz bei der Wachstumsfinanzierung vom Ausland ist.

Warum könnten Schweizer Startups ihren Hauptsitz ins Ausland verlegen?

Für grosse Wachstumsrunden fehlen Schweizer Investoren, die sie anführen. Startups holen das Geld deshalb oft im Ausland. Damit steigt laut Tobler das Risiko, dass Hauptsitz oder Teams zu den Investoren wandern.

Wie viele Stellen hängen an Schweizer Scale-ups?

Laut Swiss Scale-Up Report 2026 beschäftigen die 265 bekannten Schweizer Scale-ups hochgerechnet 14 000 bis 18 000 Leute in Forschung und Entwicklung. Investoren in der Schweiz stellten 2025 nur noch 13 Prozent ihres Kapitals für späte Runden.

Was fordert die Swiss Startup Association?

Höchstens zwei Wochen für Arbeitsbewilligungen von Fachkräften aus Drittstaaten, durchgehend digitale Behördenprozesse und attraktivere steuerliche und regulatorische Regeln für Schweizer Fonds, etwa bei der Verrechnungssteuer und beim EU-Passporting.

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