Sequoia geht, das Geld nicht. Was SICTIC-Präsident Thomas Dübendorfer wirklich Sorgen macht

Die Amerikaner gehen. So lasen sich viele Schlagzeilen, als Sequoia Anfang November sein Büro in London schloss. Sequoia ist einer der mächtigsten Geldgeber der Welt. Wenn so einer Europa nur noch aus Kalifornien betreut, wird es für Schweizer Startups enger. Das war die naheliegende Folgerung. Auch Leitgrad hat diese Frage gestellt.

Also habe ich bei einem nachgefragt, der es wissen muss. Thomas Dübendorfer gründete 2014 den Swiss ICT Investor Club, kurz SICTIC. Das Netzwerk bringt Privatinvestoren und junge Tech-Firmen zusammen. Dübendorfer sieht aus der Nähe, wer Schweizer Startups Geld anbietet. Seine Antworten hat er Leitgrad am 9. November gegeben. Sie erscheinen hier zum ersten Mal.

«Von einem Rückzug der US-VCs aus Europa zu sprechen, nur weil ein Office von Sequoia in UK geschlossen wird, ist stark übertrieben.»

Thomas Dübendorfer, Präsident SICTIC, gegenüber Leitgrad

Das Gegenteil sei der Fall. Die Amerikaner stehen Schlange. Das eigentliche Problem liegt woanders, und es hat mit unserem eigenen Geld zu tun.

Spüren Schweizer Startups den Rückzug der US-Fonds?

Nein, sagt Dübendorfer. Sequoia habe selbst erklärt, weiter in Europa und der Schweiz investieren zu wollen. «VC-Fonds müssen kein Office vor Ort haben, um zu investieren.» Belege findet er im eigenen Portfolio. Ledgy und Yokoy, das inzwischen an TravelPerk verkauft wurde, erhielten Geld von Sequoia. Optimyze.cloud bekam Geld von Andreessen Horowitz.

Für Startups mit guten Zahlen hat sich das Kräfteverhältnis umgedreht. «Gute KI- und Robotics-Startups aus der Schweiz werden mit Investment-Offers aus den USA aktuell regelrecht überschüttet», sagt Dübendorfer. «Die VCs müssen pitchen, um überhaupt noch in die nächste Runde reinzukommen.» Früher warben die Gründer um die Investoren. Heute werben die Investoren um die Gründer. Ein Büro vor Ort zählt dabei weniger als früher. Videokonferenzen sind Alltag, und die Startup-Szene ist grösser und besser organisiert.

Wo fehlt das Geld wirklich?

Beim Wachstum. Laut dem Swiss Venture Capital Report 2026 lagen 2025 nur 9 Prozent aller Finanzierungsrunden zwischen 10 und 20 Millionen Franken. Dübendorfer sieht dasselbe: «In der Schweiz fehlt es nach wie vor an Geld für die Wachstumsrunden ab 10 Millionen Franken.» Dieses Geld komme zu über 80 Prozent aus dem Ausland.

Das hat eine Folge, über die selten jemand spricht. Wer das Geld gibt, kassiert beim Verkauf den Gewinn. «Damit geht auch ein Grossteil der Investment-Gewinne bei einem Verkauf des Startups ins Ausland, statt dass diese Gewinne zurück in die Schweiz fliessen», sagt Dübendorfer.

Gilt das für alle Branchen?

Nein. Wie viel Geld kommt, hängt stark von der Branche ab. Ich habe selbst erlebt, dass Pharma-Firmen auch Runden über 10 Millionen Franken holen. In der Medizintechnik ist es ähnlich. Im September sammelte die Zürcher Medtech-Firma Piomic 25 Millionen Dollar ein, wie Leitgrad damals berichtete. Die 2016 gegründete Firma entwickelt Therapien für schwer heilende Wunden, mit Licht und Magnetfeldern. Einer der drei Mitgründer ist der Maschinenbauingenieur Jari Kruth, ein Kollege von mir.

Angeführt hat die Runde Swisscanto, die Fondsgesellschaft der Zürcher Kantonalbank, mit 10 Millionen Franken, meldet die Beratungsfirma BDO. Mit dabei waren unter anderem die Zürcher Kantonalbank selbst und Verve Ventures aus Zürich. Das ist Schweizer Geld für eine Schweizer Wachstumsrunde, genau die Art, die Dübendorfer vermisst. Es geht also. Es geht nur noch zu selten.

Warum investieren Schweizer Pensionskassen so wenig?

Hier wird Dübendorfer persönlich. «Dass meine Schweizer Pensionskasse hier nicht auch mitinvestiert und damit Arbeitsplätze in der Schweiz schafft, finde ich bedenklich.» Einen Weg sieht er in Wagniskapitalfonds mit Fokus Schweiz.

Die Zahlen stützen ihn. Schweizer Pensionskassen verwalten rund 1200 Milliarden Franken. Davon steckten 2024 nur 1,5 Prozent in Private Equity, Wagniskapital eingeschlossen. Das schreibt Joanne Sieber von der Stiftung Deep Tech Nation Switzerland auf finews.ch. In Europa liefern Pensionskassen rund 8 Prozent des Wagniskapitals. In Grossbritannien sind es 14 Prozent, in Schweden 22.

Die Pensionskassen halten dagegen: Sie müssen Renten sichern, und Wagniskapital ist riskant. Das stimmt. Doch schon ein Prozent mehr wären rund 12 Milliarden Franken. Das ist viermal so viel, wie 2025 insgesamt in Schweizer Startups floss.

Soll Zürich Fonds mit Europa-Mandat anziehen?

Leitgrad wollte wissen, ob Zürich gezielt Fonds mit Europa-Mandat anziehen soll. Dübendorfer sieht zuerst ein Problem bei den Regeln. «Die Schweiz hat aktuell keine konkurrenzfähigen gesetzlichen Rahmenbedingungen für VC-Fonds, die in der Schweiz aufgesetzt werden.» Selbst sogenannte Schweizer Fonds sitzen oft in Liechtenstein oder Luxemburg. Nur die Beratungsfirma sitzt in der Schweiz.

Wichtiger als Fondsmanager in Zürich sei der Austausch. Fonds aus aller Welt sollen an Schweizer Startup-Konferenzen kommen und sich die besten Firmen ansehen. Bei SICTIC haben bereits mehrere ausländische Fonds über die Online-Plattform in Schweizer Startups investiert. «Ganze 10 Prozent unserer SICTIC-Investoren sind im Ausland domiziliert, das dürfte noch wesentlich mehr werden.»

Was heisst das für Gründer und Inhaber?

• Gute Zahlen ziehen Geld an. Wer Wachstum zeigt, findet US-Investoren auch ohne Büro in London.
• Die Lücke liegt ab 10 Millionen. Planen Sie Wachstumsrunden früh. Rechnen Sie mit einem ausländischen Hauptinvestor, ausser in Branchen wie Pharma und Medtech.
• An den Verkauf denken. Wer Geld aus dem Ausland nimmt, sollte früh klären, wohin Firma und Gewinne bei einem Verkauf gehen.
• Selbst mitinvestieren. Business-Angel-Netzwerke wie SICTIC öffnen Inhabern den Zugang zu jungen Tech-Firmen.

Die Schlagzeile vom Rückzug greift also zu kurz. Das amerikanische Geld bleibt, solange die Zahlen stimmen. Was fehlt, ist eigenes Geld für die grossen Runden. Darüber entscheiden nicht die Amerikaner. Darüber entscheiden Gesetzgeber und Pensionskassen in der Schweiz.

Häufige Fragen

Zieht sich US-Wagniskapital aus der Schweiz zurück?

Nein, sagt SICTIC-Präsident Thomas Dübendorfer gegenüber Leitgrad. Sequoia hat nur sein Büro in London geschlossen und will weiter in Europa und der Schweiz investieren. Gute KI- und Robotics-Startups erhalten derzeit viele Angebote aus den USA.

Wo fehlt in der Schweiz das Startup-Geld?

Bei den Wachstumsrunden ab 10 Millionen Franken. 2025 lagen nur 9 Prozent aller Runden zwischen 10 und 20 Millionen Franken. Das Geld dafür kommt laut Dübendorfer zu über 80 Prozent aus dem Ausland.

Bekommen alle Branchen gleich wenig Wachstumsgeld?

Nein. Pharma und Medtech holen auch Runden über 10 Millionen Franken, teils mit Schweizer Geld. Die Zürcher Medtech-Firma Piomic sammelte im September 2026 25 Millionen Dollar ein, angeführt von Swisscanto.

Warum ist ausländisches Wachstumsgeld ein Problem?

Wer das Geld gibt, erhält beim Verkauf eines Startups auch den Gewinn. Kommt das Kapital aus dem Ausland, fliesst ein Grossteil der Gewinne dorthin.

Was ist SICTIC?

Der Swiss ICT Investor Club, gegründet 2014, ist ein Netzwerk von Business Angels, das in junge Schweizer Tech-Firmen investiert. Präsident ist Thomas Dübendorfer.

Lesen Sie auchUS-Geld: Vier Stimmen aus der Startup-Szene

Zum Mitnehmen

1. Kein Rückzug. Gute Schweizer Startups erhalten laut SICTIC derzeit viele Angebote von US-Investoren.
2. Die Lücke liegt beim Wachstum. Über 80 Prozent des Geldes für Runden ab 10 Millionen kommt aus dem Ausland, die Gewinne gehen mit. Pharma und Medtech sind die Ausnahme.
3. Der Hebel liegt in der Schweiz. Bessere Regeln für Fonds und mehr Vorsorgegeld würden mehr bewegen als jedes US-Büro.

Merag ShahzadHerausgeber und Chefredaktor

Merag Shahzad ist Gründer, Herausgeber und Chefredaktor von Leitgrad, dem Schweizer Wirtschaftsmagazin für Inhaber und Führungskräfte. Seit 15 Jahren arbeitet er in Content-Marketing und digitaler PR und setzt diese Erfahrung heute vor allem für Leitgrad ein. Daneben gründete er die GEO-Agentur meit.

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