Anthropic-Börsengang wackelt: Was das für Firmen heisst, die auf Claude setzen

Es ist einer der meisterwarteten Börsengänge des Jahres. Am 26. Oktober reichte Anthropic bei der US-Börsenaufsicht SEC den Prospekt ein, am 2. November eine ergänzte Fassung. Die Roadshow bei den Investoren war für die Woche ab dem 9. November angesetzt, die Preisfestlegung für die Woche danach, wie Reuters berichtet. Zeitweise war von einer Bewertung bis zu 2 Billionen Dollar die Rede.

Dann kam die Wahlwoche. Nach den Midterms am 3. November verloren KI- und Technologiewerte zwei Tage in Folge deutlich. Laut Reuters fielen über 50 Technologiewerte im S&P 1500 um 10 Prozent oder mehr, und Tech-Aktien lagen im letzten Monat 10,7 Prozent hinter dem Gesamtmarkt zurück, so weit wie seit Mai 2002 nicht mehr. Am Donnerstag berichtete das Wall Street Journal, mehrere grosse Investoren hielten 1,5 Billionen Dollar für nicht erreichbar.

Was steht im Börsenprospekt von Anthropic?

Der Prospekt zeigt ein Unternehmen, das schneller wächst als fast jedes andere. In den ersten neun Monaten 2026 setzte Anthropic laut der ergänzten Fassung vom 2. November 33,2 Milliarden Dollar um. Im gleichen Zeitraum des Vorjahres waren es 2,5 Milliarden, im ganzen Jahr 2025 rund 4,6 Milliarden. Aus dem laufenden Geschäft flossen in den neun Monaten 6,6 Milliarden Dollar zu.

Gleichzeitig weist Anthropic für die neun Monate einen Reinverlust von 104 Milliarden Dollar aus. Der grösste Teil davon ist eine Buchung: Wandelanleihen und ähnliche Finanzierungen werden zum gestiegenen Firmenwert neu bewertet, und dieser Wertzuwachs erscheint als Aufwand. Der operative Verlust betrug in den neun Monaten 1,3 Milliarden Dollar. Die Rechenleistung für die Modelle kostete 18,8 Milliarden.

Warum zweifeln die Investoren jetzt?

Drei Gründe werden genannt. Erstens der Preis: Wer 1,5 Billionen Dollar zahlt, zahlt ein Vielfaches des Umsatzes. Investoren verlangen laut Reuters einen grösseren Abschlag. Zweitens die Datenlücke: In der ergänzten Fassung fehlt der Oktober-Umsatz. Investoren wollen sehen, ob das Wachstum nach einer schwächeren Phase wieder anzieht. Drittens die Politik: In mehreren US-Bundesstaaten haben Stimmberechtigte Vorlagen angenommen, die den Bau neuer Rechenzentren bremsen. Rechenzentren sind der Rohstoff jedes KI-Anbieters.

Anthropic wollte sich gegenüber Reuters nicht äussern. Abgesagt ist nichts. Möglich sind laut den Berichten ein tieferer Preis, eine spätere Roadshow oder ein Börsengang erst nach dem Jahreswechsel. Einige Analysten erwarten, dass die Nachfrage von Privatanlegern das Angebot trotzdem trägt.

Was bedeutet das für Schweizer KMU, die KI einsetzen?

Für die tägliche Arbeit mit Claude ändert ein verschobener Börsengang zunächst nichts. Der Prospekt zeigt aber zwei Dinge, die jedes Unternehmen kennen sollte, das KI einkauft. Fast die Hälfte des Umsatzes läuft über die Cloud-Marktplätze von Amazon, Google und Microsoft, wie Fortune aus dem Prospekt berichtet. Und die fünf grössten Kunden brachten in den neun Monaten rund 25 Prozent des Umsatzes. Das sind Abhängigkeiten auf beiden Seiten, und sie wirken auf Preise und Konditionen.

Daraus folgen drei Schritte:

1. Verträge prüfen. Laufzeit, Preisanpassungsklauseln und Datenrechte bei Ihrem KI-Anbieter kennen, bevor sich Konditionen ändern.
2. Zweitanbieter testen. Wer seine wichtigsten Abläufe auch mit einem zweiten Modell durchspielen kann, verhandelt besser und ist bei Ausfällen geschützt.
3. Kosten pro Ergebnis messen. Nicht die Lizenzkosten zählen, sondern was ein erledigter Auftrag, eine Offerte oder ein Bericht mit KI kostet. Diese Zahl macht Anbieter vergleichbar.

Mehr dazu, wie die US-Wahlen Schweizer Exporteure treffen, lesen Sie in unserer Analyse zu den Midterms.

Häufige Fragen zum Börsengang von Anthropic

Wann geht Anthropic an die Börse?
Geplant war ein Börsengang an der Nasdaq im November 2026, mit Roadshow ab dem 9. November. Ob der Termin hält, ist nach den Berichten von Reuters und Wall Street Journal vom 5. und 6. November offen.

Wie hoch ist Anthropic bewertet?
Zuletzt wurde eine Bewertung von 1,5 Billionen Dollar diskutiert, zeitweise bis zu 2 Billionen. Mehrere grosse Investoren halten 1,5 Billionen laut Wall Street Journal für zu hoch.

Unter welchem Kürzel wird die Aktie gehandelt?
Laut Prospekt unter «ANT» an der Nasdaq Global Select Market.

Macht Anthropic Gewinn?
Nein. Der operative Verlust lag in den ersten neun Monaten 2026 bei 1,3 Milliarden Dollar, der Reinverlust wegen der Neubewertung von Finanzierungen bei 104 Milliarden. Aus dem laufenden Geschäft flossen aber 6,6 Milliarden Dollar zu.

Können Schweizer Anleger die Aktie kaufen?
Nach dem Börsengang ist die Aktie über Banken und Broker handelbar, die Zugang zur Nasdaq bieten. Das ist keine Anlageempfehlung.

Lesen Sie auchGanz Amerika bleibt am Boden: FAA stoppt alle Abflüge in den USA

Zum Mitnehmen

1. Anthropic will an der Nasdaq unter «ANT» rund 100 Milliarden Dollar aufnehmen. Ob die Bewertung von 1,5 Billionen und der Novembertermin halten, ist offen.
2. Der Umsatz stieg in neun Monaten auf 33,2 Milliarden Dollar, der Reinverlust liegt wegen einer Buchung bei 104 Milliarden.
3. Wer KI einkauft, sollte Verträge prüfen, einen Zweitanbieter testen und die Kosten pro Ergebnis messen.

Leitgrad Morgen-Briefing: jeden Werktag das Wichtigste für Ihre Firma. Lesen · Anhören · Per Mail