Googles Suchumsatz wächst langsamer. Was das für Schweizer Werbebudgets heisst

Am 28. Oktober legte Alphabet die Zahlen für das Quartal bis Ende September vor. Auf den ersten Blick ein Rekord: Der Konzernumsatz stieg um 25 Prozent auf 127,6 Milliarden Dollar, der Betriebsgewinn um 30 Prozent auf 40,6 Milliarden. Pichai spricht in der Medienmitteilung von einem «half-trillion dollar revenue run rate», also einem Umsatz, der aufs Jahr gerechnet eine halbe Billion Dollar erreicht.

Die Börse reagierte trotzdem kühl. Am Abend des 28. Oktober fiel die Aktie der Klasse A im nachbörslichen Handel um 16.41 Uhr New Yorker Zeit (21.41 Uhr Schweizer Zeit) laut StockTitan auf 294.20 Dollar, 9,4 Prozent unter dem Schlusskurs von 324.89 Dollar. Am Donnerstag schloss sie bei 283.82 Dollar, 12,6 Prozent tiefer als am Vortag. Marktberichte wie jener von TradingKey nennen zwei Gründe: Das Stammgeschäft wächst langsamer, und die Investitionen zehren das freie Geld auf.

Wo das Wachstum herkommt

Die Google-Suche mit den übrigen Diensten brachte 63,35 Milliarden Dollar, nach 56,57 Milliarden im Vorjahresquartal. Das sind 12 Prozent mehr. Im zweiten Quartal hatte das Plus noch 17 Prozent betragen, von 54,19 auf 63,27 Milliarden. Gegenüber dem Vorquartal blieb der Umsatz aus der Suche damit praktisch gleich. Die Werbung auf YouTube legte um 9 Prozent auf 11,21 Milliarden zu. Das Netzwerk, über das Google Anzeigen auf fremden Websites ausspielt, kam mit 7,46 Milliarden kaum vom Fleck.

Ganz anders die Cloud. Ihr Umsatz stieg um 103 Prozent auf 30,71 Milliarden Dollar, der Betriebsgewinn des Bereichs von 3,6 auf 11,1 Milliarden. Alphabet nennt als Treiber die Nachfrage nach KI-Infrastruktur und KI-Lösungen für Unternehmen, das Kerngeschäft der Cloud-Plattform sowie den Verkauf eigener KI-Chips, der TPU-Systeme.

Bemerkenswert ist der Satz, mit dem Pichai die Suche beschreibt: «Our AI investments are driving overall Search query growth, including commercial queries. In fact, our year-over-year query growth rate is the highest it’s been in the last five years.» Laut Pichai treiben also die KI-Investitionen das Wachstum der Suchanfragen, auch der kommerziellen, und dieses Wachstum ist so hoch wie seit fünf Jahren nicht mehr.

Zusammen mit dem Umsatz ergibt das ein auffälliges Bild. Die Zahl der Suchanfragen wächst laut Alphabet so schnell wie seit fünf Jahren nicht mehr, der Umsatz aus der Suche aber langsamer als im Vorquartal. Absolute Zahlen zu den Suchanfragen veröffentlicht Alphabet nicht. Wie viel Google pro Anfrage verdient, lässt sich darum nicht berechnen.

Warum der Gewinn pro Aktie sinkt

Trotz höherem Betriebsgewinn fiel der Gewinn pro Aktie von 2.87 auf 2.12 Dollar, ein Minus von 26 Prozent. Der Grund liegt ausserhalb des operativen Geschäfts: Der Posten übrige Erträge und Aufwendungen drehte von plus 12,8 Milliarden im Vorjahresquartal auf minus 8,2 Milliarden Dollar.

Für Anleger wichtiger sind die Investitionen. Für Sachanlagen, vor allem Rechenzentren und Server, gab Alphabet im Quartal 51,36 Milliarden Dollar aus, mehr als doppelt so viel wie ein Jahr zuvor mit 23,95 Milliarden. Der freie Cashflow, also das Geld aus dem laufenden Geschäft nach diesen Investitionen, war mit minus 9,07 Milliarden zum zweiten Mal in Folge negativ.

Für Werbekunden ist das mehr als eine Börsengeschichte. Es ist zu erwarten, dass ein Konzern, der so viel Geld in KI steckt, die Suche weiter in Richtung KI-Antworten umbaut. Die Gemini-App hat laut Pichai eine Milliarde Nutzer erreicht, sie sei das am schnellsten wachsende Produkt in der Geschichte von Google.

Was das für Schweizer Werbebudgets heisst

Ein grosser Teil der Schweizer Werbefranken landet bei Plattformen wie Google. Die Stiftung Werbestatistik Schweiz beziffert den Netto-Werbeumsatz 2025 auf 4,1 Milliarden Franken, 53 Millionen oder 1,3 Prozent weniger als im Vorjahr. Darin fehlen die grossen internationalen Plattformen, weil sie sich nicht an der Erhebung beteiligen. Die Online-Werbung wuchs um 0,9 Prozent (ohne die grossen Plattformen). Um diese Lücke zu schliessen, schätzt die Stiftung gestützt auf eine Expertenbeurteilung für Suchmaschinen, soziale Netzwerke und Plattformen wie YouTube zusätzlich rund 2,08 bis 2,55 Milliarden Franken. Ein erheblicher Teil dieser Gelder fliesse ins Ausland, heisst es in der Mitteilung, wie die Fachzeitschrift «Markt & Kommunikation» berichtet.

Wie Kundinnen und Kunden ein Schweizer KMU finden, zeigt der KMU Digital Pulse 2025 von Localsearch und der Hochschule Luzern. Befragt wurden 1660 Personen, ausgewertet zudem 47 079 KMU-Websites. Wer ein noch unbekanntes KMU sucht, startet zu 80 Prozent bei einer Suchmaschine und zu 13 Prozent bei einem KI-Werkzeug. Bei den 18- bis 29-Jährigen beginnen bereits 21 Prozent bei der KI. Knapp 20 Prozent haben in den letzten zwölf Monaten KI genutzt, um sich über Angebote von KMU zu informieren. Von denen, die das noch nicht tun, haben 40 Prozent es vor.

Für die Budgetplanung 2027 folgt daraus keine Abkehr von der Suchmaschine. Die Suche bleibt der wichtigste Einstieg, und Google wächst dort weiter. Aber ein Teil der Antworten entsteht nicht mehr auf einer Liste von Links, sondern in einem KI-Text, in dem einige Firmen genannt werden und viele andere nicht. Wer nur für Anzeigen zahlt und in diesen Antworten fehlt, ist bei einem Teil der Kunden unsichtbar, vor allem bei den jüngeren.

Unsere Einordnung: KI-Antworten stützen sich auf das, was öffentlich über eine Firma zu finden ist. Dazu gehören eine Website, die Angebot, Region und Preise klar beschreibt, gepflegte Einträge in Verzeichnissen, Erwähnungen in Medien und Bewertungen. Das ist Arbeit, die sich nicht mit einem höheren Klickbudget kaufen lässt.

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Häufige Fragen

Setzt Google mit der Suche weniger um?

Nein. Der Umsatz aus der Suche stieg im dritten Quartal 2026 um 12 Prozent auf 63,35 Milliarden Dollar. Er wächst aber langsamer als im Vorquartal, als das Plus laut Alphabet bei 17 Prozent lag.

Warum fiel die Aktie trotz Rekordumsatz?

Alphabet selbst nennt keinen Grund. Marktberichte verweisen auf das schwächere Wachstum der Suche, ein Gewinn pro Aktie, der um 26 Prozent tiefer lag als im Vorjahr, und Investitionen von 51,36 Milliarden Dollar im Quartal, die den freien Cashflow ins Minus drückten.

Sollen KMU ihr Google-Budget kürzen?

Das lässt sich nicht pauschal sagen. Laut KMU Digital Pulse 2025 beginnen 80 Prozent derer, die ein unbekanntes KMU suchen, bei einer Suchmaschine. Sinnvoll ist, das Budget an Anfragen und Aufträgen zu messen und parallel die eigene Sichtbarkeit in KI-Antworten zu prüfen.

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