US-Preise steigen stärker als erwartet: Was die nächste Fed-Erhöhung für KMU heisst

Es war eine einzige Zahl, die am Dienstag um 14.30 Uhr Schweizer Zeit die Börsen drehte. Das US-Arbeitsministerium meldete für Oktober einen Anstieg der Konsumentenpreise um 0,4 Prozent gegenüber dem Vormonat. Ökonomen hatten 0,3 Prozent erwartet. Auch ohne die schwankenden Preise für Energie und Nahrungsmittel lag der Anstieg mit 0,3 Prozent über der Prognose von 0,2 Prozent. Aktien fielen, die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen.

Der Grund für die Nervosität: Fed-Gouverneur Christopher Waller hatte am selben Morgen in London gesagt, bei einer Kernteuerung von «around 0.3» gehöre auch eine Erhöhung um einen halben Prozentpunkt auf den Tisch. Stunden später war genau diese Zahl da. Laut dem Börsenbetreiber CME rechnen Händler nun fest mit einer Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt im Dezember, die Wahrscheinlichkeit für einen halben Punkt stieg auf 13,6 Prozent.

Was treibt die Preise in den USA?

Laut US-Statistikamt BLS stiegen die Wohnkosten um 0,3 Prozent und machten mehr als 30 Prozent des Gesamtanstiegs aus. Nahrungsmittel wurden 0,5 Prozent teurer, Energie 0,7 Prozent. Strom verteuerte sich laut CNBC um 0,9 Prozent, auch wegen des Strombedarfs neuer Rechenzentren. Eine Jahresteuerung gibt es für Oktober ausnahmsweise nicht: Wegen des Stillstands der Bundesverwaltung im Herbst 2025 fehlen die Vergleichsdaten.

Wichtiger für Lieferanten und Einkäufer ist ein anderer Wert. Netto 37 Prozent der kleinen US-Firmen planen laut dem Unternehmerverband NFIB, ihre Preise in den nächsten drei Monaten zu erhöhen. Das ist der höchste Wert seit Juli 2022. Wer in den USA einkauft, muss mit neuen Preisrunden rechnen.

Was heisst das für den Franken und die Schweiz?

Die Fed hat ihren Leitzins Ende Oktober mit 10 zu 2 Stimmen bei 3,75 bis 4,00 Prozent belassen. Die Schweizerische Nationalbank hat ihren Leitzins am 24. September bei 0 Prozent belassen. Sie hielt damals fest, die Teuerung sei seit Juni vor allem wegen der Energiepreise gestiegen, mittelfristig habe der Druck nur leicht zugenommen. Auch eine Abschwächung des Frankens floss in ihre leicht höhere Prognose ein. Als Hauptrisiko nennt die SNB die Weltwirtschaft, die Lage im Nahen Osten, die Handelspolitik und den Wechselkurs.

Inzwischen ist die Schweizer Teuerung weiter gestiegen. Laut Bundesamt für Statistik lagen die Konsumentenpreise im Oktober 1,5 Prozent über dem Vorjahr, getrieben von Heizöl, Benzin und Diesel. Das ist im Rahmen der Preisstabilität, die die SNB bei einer Teuerung unter 2 Prozent sieht, aber deutlich mehr als die 0,8 Prozent vom August. Leitgrad hat beschrieben, wie die SNB mit ihrer Nullzinspolitik zunehmend allein steht.

Ein wachsender Zinsabstand zwischen den USA und der Schweiz macht Anlagen in Dollar attraktiver. Das kann den Dollar gegenüber dem Franken stützen. Für Exporteure mit Dollar-Umsätzen wäre das eine Entlastung, für Importeure mit Dollar-Rechnungen eine Belastung. Wohin der Kurs tatsächlich geht, hängt aber auch an der Politik, am Nahen Osten und an der SNB selbst, die sich ausdrücklich vorbehält, am Devisenmarkt einzugreifen.

Was heisst das für Exporteure, Importeure und die Lohnrunde?

Für Exporteure ist die gute Nachricht: Die US-Wirtschaft wächst, die Konsumenten geben weiter Geld aus. Die schlechte: Höhere Zinsen dämpfen Investitionen, und US-Kunden spüren steigende Finanzierungskosten. Wer Maschinen oder Komponenten in die USA verkauft, sollte in den Gesprächen für 2027 mit längeren Entscheiden rechnen.

Für Importeure zählt der Einkaufspreis. Wenn mehr als ein Drittel der US-Firmen Preiserhöhungen plant, landen sie früher oder später auf Schweizer Rechnungen. Das gilt besonders für Software, Lizenzen und Dienstleistungen, die in Dollar verrechnet werden.

Und für die Lohnrunde gilt: Massgebend ist die Schweizer Teuerung von 1,5 Prozent, nicht die Schlagzeilen aus Amerika. Wer jetzt mit Mitarbeitenden über 2027 spricht, sollte die BFS-Zahl kennen und erklären können. Unser Beitrag zur Lohnrunde 2027 zeigt, wo Verhandlungen oft schiefgehen.

Was lernt ein Inhaber daraus?

Zinsentscheide anderer Länder sind keine fernen Ereignisse. Sie bestimmen, was Dollar-Rechnungen kosten, wie viel ein US-Auftrag in Franken wert ist und wie ruhig Lieferanten kalkulieren. Wer seine Dollar-Ströme kennt, kann reagieren. Wer sie nicht kennt, merkt es erst im Abschluss.

Fünf Schritte vor dem 9. Dezember

1. Dollar-Ströme auflisten. Welche Umsätze, Einkäufe und Abos laufen in Dollar? Eine Tabelle mit Betrag und Fälligkeit reicht.
2. Absicherung mit der Bank besprechen. Für grössere Beträge mit festem Termin lohnt ein Gespräch über Devisentermingeschäfte. Klären Sie Kosten und Mindestbeträge.
3. Preisklauseln prüfen. Haben Ihre US-Lieferanten das Recht, Preise kurzfristig anzupassen? Verhandeln Sie für 2027 feste Preise oder Obergrenzen.
4. Offerten in Franken und Dollar rechnen. Exporteure kalkulieren Angebote für 2027 mit zwei Kursszenarien und legen fest, ab welchem Kurs sie nachverhandeln.
5. Lohnrunde mit Schweizer Zahlen führen. Nutzen Sie die BFS-Teuerung von 1,5 Prozent als Basis und erklären Sie Ihren Leuten, was sie bedeutet.

Häufige Fragen

Wann entscheidet die Fed?

Am 8. und 9. Dezember 2026. Die Märkte rechnen fest mit einer Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt.

Erhöht auch die SNB den Leitzins?

Das ist offen. Im September hat die SNB den Leitzins bei 0 Prozent belassen und ihre Geldpolitik als angemessen bezeichnet. Die nächste Lagebeurteilung findet im Dezember statt.

Wie hoch ist die Teuerung in der Schweiz?

Laut BFS lag sie im Oktober 2026 bei 1,5 Prozent gegenüber dem Vorjahresmonat.

Warum gibt es für die USA keine Jahresteuerung für Oktober?

Wegen des Stillstands der US-Bundesverwaltung im Herbst 2025 fehlen Daten für Oktober 2025. Das BLS kann deshalb für die meisten Reihen keine Veränderung zum Vorjahr berechnen.

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Zum Mitnehmen

1. Die Fed dürfte erhöhen. Nach 0,4 Prozent Preisanstieg im Oktober rechnen die Märkte fest mit einem Schritt im Dezember.
2. Die SNB bleibt bei null. Der Zinsabstand zur Schweiz wächst, mit Folgen für Dollar und Franken.
3. Dollar-Ströme kennen. Absichern, Preisklauseln prüfen und die Lohnrunde mit 1,5 Prozent Schweizer Teuerung führen.

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