Gespräche mit Blackrock und Co.: 1 Firma änderte ihre Klimapolitik. Was Zulieferer lernen

Der Fragebogen kommt oft im Herbst, von einem Grosskunden oder seiner Bank. Wie hoch sind Ihre Emissionen? Welche Ziele haben Sie? Wer ist im Verwaltungsrat zuständig? Viele Inhaber von Zulieferbetrieben lesen darin eine Drohung: Bald diktieren die Grossen, wie wir zu arbeiten haben.

Eine Studie aus den USA liefert dazu Zahlen. Sie handelt von einigen der mächtigsten Aktionäre der US-Wirtschaft, den drei grossen Indexfonds-Anbietern Blackrock, Vanguard und State Street. Und sie zeigt: Beim Klima bewegen selbst diese Riesen bei ihren Firmen vor allem die Berichte.

Was die Studie gemessen hat

David Musto, Finanzprofessor an der Wharton School, hat mit Anne M. Tucker von der University of Georgia und Begum Ipek Yavuz von der McGill University Dutzende Corporate Secretaries und andere Spitzenkräfte kotierter US-Firmen befragt. Die Frage: Was ändert sich, wenn die «Big Three» anrufen? Das Arbeitspapier heisst «Control Rights or Wrongs?», die Hochschule hat es in Knowledge at Wharton vorgestellt. Die Zahlen unten stammen aus dieser Darstellung.

Die Ausgangslage ist eindrücklich. Über ihre Indexfonds besitzen die drei Anbieter laut Wharton rund ein Viertel des durchschnittlichen Unternehmens im S&P 500. Die Forscher kommen zum Schluss, dass ihr Einfluss eher durch Überzeugung als durch Druck wirkt. Musto sagt gegenüber Knowledge at Wharton sinngemäss: Wenn Vanguard anruft, nimmt der Verwaltungsrat das Treffen wahr.

Viel Bericht, wenig Wirkung

Beim Klima ist der Befund deutlich. 31 Prozent der Befragten sagten, die Gespräche hätten zu mehr Offenlegung von Klimarisiken geführt, 24 Prozent legten mehr Daten zu Treibhausgasen offen. Doch nur eine einzige Firma änderte danach ihre Klimapolitik. Keine sagte, sie führe ihr Geschäft deshalb anders.

Bei der Vielfalt zeigten sich auch Änderungen in der Sache: 20 Prozent der Befragten meldeten einen vielfältigeren Verwaltungsrat, 17 Prozent eine vielfältigere Belegschaft, 7 Prozent mehr Vielfalt im Management. Die Forscher erklären den Unterschied so: Indexfonds sind stark bei Fragen, die in jeder Firma gleich funktionieren, etwa Zusammensetzung des Verwaltungsrats, Vergütung oder Aktionärsrechte. Was sie in vielen Firmen sehen, tragen sie in die nächste. Klimapolitik dagegen hängt am einzelnen Geschäftsmodell. Die Lösungen sind firmenspezifisch, und das liegt Indexfonds weniger.

Die Befragten beschreiben die Arbeit der Big Three deutlich öfter als «Check-the-box»-Governance, also als Abhaken von Listen, als jene aktiver Investoren. Aktive Fonds reden eher über Strategie, Betrieb, Ergebnisse und Kapitalstruktur. Indexfonds treffen weniger Firmen und bleiben kürzer, bringen aber öfter Governance-Fachleute mit und sprechen direkt mit dem Verwaltungsrat.

Was in der Schweiz gilt

In der Schweiz ist der Klimabericht für grosse Gesellschaften des öffentlichen Interesses Pflicht. Seit dem 1. Januar 2024 regelt die Verordnung über die Berichterstattung über Klimabelange, wie sie aussieht. Sie stützt sich auf die internationalen TCFD-Empfehlungen, also insbesondere auf Governance, Strategie, Risikomanagement sowie Kennzahlen und Ziele.

Berichten müssen nach Art. 964a OR aber nur Unternehmen, die drei Bedingungen zugleich erfüllen: Sie sind Gesellschaften des öffentlichen Interesses im Sinne des Revisionsaufsichtsgesetzes. Sie haben zusammen mit den von ihnen kontrollierten Unternehmen in zwei aufeinanderfolgenden Geschäftsjahren mindestens 500 Vollzeitstellen im Jahresdurchschnitt. Und sie überschreiten in zwei aufeinanderfolgenden Geschäftsjahren eine Bilanzsumme von 20 Millionen oder einen Umsatz von 40 Millionen Franken. Ein typisches KMU fällt nicht darunter.

Betroffen sein können KMU trotzdem, nur indirekt. Oft fragen berichtspflichtige Kunden Zahlen bei ihren Zulieferern ab, per Fragebogen, Portal oder Vertragsklausel. Wer in die EU exportiert, trifft dort zusätzlich auf eigene Regeln. Was Brüssel bei Werbung mit «klimaneutral» inzwischen verbietet, zeigt unser Beitrag EU verbietet «klimaneutral» dank Kompensation.

Was Inhaber daraus lernen

Unsere Einordnung: Wer Daten liefert, erfüllt eine Erwartung, die Kunden und Investoren an ihre eigenen Berichte haben. Ein Fragebogen verlangt in der Regel Daten, keine Strategie. Die Strategie bleibt beim Verwaltungsrat, und dort gehört sie hin. Dass ein Verwaltungsrat die Verantwortung nicht delegieren kann, zeigt unser Beitrag Eine Bank fällt, ein Präsident fällt mit.

Zugleich zeigt die Studie, wo die drei grossen Anbieter bei kotierten US-Firmen am ehesten etwas bewegen: bei der Führung selbst, also bei Verwaltungsrat, Vergütung und Aktionärsrechten. Für Schweizer Inhaber mit Kapital von aussen ist das ein Hinweis, diese Fragen gut vorbereitet zu haben.

So antworten Sie auf den nächsten Fragebogen

1. Pflicht klären. Prüfen Sie, ob Ihre Firma die drei Bedingungen von Art. 964a OR erfüllt. Für die meisten KMU ist die Antwort nein. Dann liefern Sie freiwillig oder vertraglich, nicht gesetzlich.
2. Ein Datenblatt bauen. Halten Sie Energieverbrauch, Treibstoff, Strommix und die wichtigsten Emissionsquellen einmal im Jahr auf einer Seite fest. So beantworten Sie viele Fragebögen mit einer Grundlage.
3. Daten und Strategie trennen. Liefern Sie Zahlen, aber verpflichten Sie sich nicht in einem Formular zu Zielen, die Ihr Verwaltungsrat nie beschlossen hat.
4. Verträge lesen. Klimaklauseln in Lieferverträgen können Auditrechte oder Reduktionsziele enthalten. Lassen Sie solche Klauseln wie Preis- und Haftungsklauseln prüfen.
5. Governance zuerst. Klären Sie Zuständigkeiten im Verwaltungsrat, Vergütung und interne Kontrolle. Bei den grossen Indexfonds stehen genau diese Themen im Vordergrund.

Häufige Fragen

Muss mein KMU einen Klimabericht erstellen?

In der Regel nicht. Die Pflicht nach Art. 964a OR trifft nur Gesellschaften des öffentlichen Interesses mit mindestens 500 Vollzeitstellen, die zudem 20 Millionen Franken Bilanzsumme oder 40 Millionen Franken Umsatz überschreiten.

Warum fragen Kunden trotzdem nach Klimadaten?

Weil grosse Kunden selbst berichten müssen und dafür Zahlen aus der Lieferkette brauchen. Sie verlangen Daten, keine bestimmte Strategie.

Was hat die Wharton-Studie gemessen?

Forscher befragten Dutzende Corporate Secretaries und Spitzenkräfte kotierter US-Firmen, was sich nach Gesprächen mit Blackrock, Vanguard und State Street geändert hat. Beim Klima stieg vor allem die Offenlegung, die Politik änderte nur eine Firma.

Wo haben die drei grossen Indexfonds-Anbieter am meisten Einfluss?

Bei Fragen, die in jeder Firma ähnlich funktionieren: Zusammensetzung des Verwaltungsrats, Vergütung, Aktionärsrechte und Vielfalt.

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Zum Mitnehmen

1. Gespräche erzeugen Berichte. 31 Prozent der befragten Firmen legten nach Gesprächen mit Blackrock, Vanguard und State Street mehr Klimarisiken offen, die Politik änderte eine Firma.
2. Die Pflicht trifft wenige. Klimaberichte verlangt das OR nur von grossen Gesellschaften des öffentlichen Interesses.
3. Daten liefern, Steuer behalten. Ein jährliches Datenblatt beantwortet die Fragebögen, die Strategie bleibt beim Verwaltungsrat.

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